家居行业股票分析(买家居行业股票)

昨天，指数没怎么跌，但个股却血流成河。

短线选手认为情绪在衰退，当下很危险；但中线选手（价值趋势投资者）却为每一次的指数调整感到兴奋。

因为，如果指数不跌，那些“校花”怎么会“落难”，又哪里轮得上你我从容上车？

今天，我就说一个值得跟踪的中线机会——定制家居。

基本常识

广义的定制家居包括衣柜、橱柜、沙发、木门、瓷砖、地板等。

狭义的定制家居特指定制橱柜+定制衣柜。

我今天要讲的，主要是广义定制家居。

投资逻辑

1，需求端

从需求端来看，2020年是家居行业的需求大年。

更深层次的原因，还是我之前多次说过的“房地产后周期”。

我们再来看看下面这幅图——

2019年8月，房地产竣工面积开始大幅回暖；2月份因为疫情有所回落，但伴随生产恢复，4、5份竣工加快回暖。

房地产竣工之后要干什么？当然是装修。

装修需要什么？当然是瓷砖，涂料，木门、橱柜、衣柜等等。

装修房子的人分为两类。

一类是房地产商，他们把房子装修好之后交付给业主。这个渠道的家居需求被称之为“工程家居”。

一类是业主，也就是购房者自己装修房子、采购家居。这个渠道的家居需求被称之为“零售家居”。

由于精装修可以有效避免二次装修污染，符合我国绿色发展路径。早在17年，住建部就提出了2020年全装修率要达到30%的目标。

再加上，精装房相比毛坯房，可以缩短工期，保证质量、降低造价，从而提升产业链效率。

所以精装修的渗透率不断提升。

15-19年精装开盘套数由82万套增长至319.3万套，CAGR 达 40.47%。

19年的精装房开盘渗透率达32%，提前完成了30%的目标。

但相比发达国家80%-100%的精装修率，仍有很大的提升空间。

另外，伴随消费升级浪潮，从2014年开始，“全屋定制”已经成为家具行业的主要发展方向。

目前橱柜精装房配置率达99.8%，而衣柜目前精装配置率仅在2-3%，还有很大提升空间。

目前，欧派家居、索菲亚、志邦股份等厨柜领域龙头企业都制定了公司的全屋定制战略。

2，供给端

从供给端来看，逻辑是：集中度提升。

大家都知道，近年来，地产商集中度不断提升。

头部地产商在选择家居品牌时，往往会选择能长期合作的，有质量保障的头部家居企业。

这些供应商往往具备2个特征：1）有品牌；2）有钱（可赊账）。

这就必然提高了供应商的进入门槛，客观上带动定制家居行业集中度提升。

以橱柜为例，过去5年，金牌橱柜、欧派家居、皮阿诺、海尔、华帝等基本上牢牢占据前五的位置。

尽管如此，其实家居市场的竞争格局还是非常分散，CR5的市场份额不足10%。

以橱柜为例：

目前龙头欧派家居橱柜的市场份额仅5.2%，第二名志邦家居和第三名金牌橱柜市场份额分别为1.7%和1.4%。

而韩国和欧洲的定制家居企业龙头市场份额都达到了20%以上。

可见，行业的集中度还有望进一步提升。

总结下，对于家居行业：短期看地产竣工回暖，中期看精装房渗透率提升带动工程渠道扩张，长期看市场集中度提升。

关于具体投资策略，也就是选股择时的技巧，我们将在下篇中详细讲，欢迎关注。

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